2008年全球金融危機(jī)過(guò)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)逐步上調(diào)利率，從2008年12月的0.25%提高到如今的1.5%。盡管，每次加息都會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，但隨著大量買盤的涌入，每次下跌后都會(huì)迎來(lái)反彈。
于是，對(duì)危機(jī)的預(yù)警一再被證明是虛驚一場(chǎng)。
2017年，全球主要股票交易市場(chǎng)都迎來(lái)了牛市，并且上漲勢(shì)頭持續(xù)到了2018年1月。華爾街各大投資公司都看好接下來(lái)的一年，一致認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)正處于低利率、低通脹、高增長(zhǎng)的“甜蜜時(shí)刻”。但就在2月2日，美股大跌，道瓊斯指數(shù)下跌666點(diǎn)，創(chuàng)下自2016年6月以來(lái)最大單日跌幅。
2月6日，道指再次大跌1175點(diǎn)，創(chuàng)史上最大單日跌點(diǎn)，引發(fā)了全球市場(chǎng)隨后的大規(guī)模拋售，市場(chǎng)情緒持續(xù)惡化?？只判話伿蹖?dǎo)致香港恒生指數(shù)下跌1600點(diǎn)，股民們稱黑天鵝終于出現(xiàn)了。
為減少損失，有股民很可能會(huì)賣掉所持股份，希望之后能以更低的價(jià)格購(gòu)回。這樣的股民占到了90%，他們都過(guò)于自信。
2017年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者理查德·泰勒（Richard Taylor）指出，現(xiàn)在股民大都過(guò)分自信。他們相信自己可以把握住動(dòng)蕩股市中的機(jī)遇，從而迅速獲利。
錯(cuò)將運(yùn)氣當(dāng)成了能力。終有一日幡然醒悟時(shí)，他們會(huì)發(fā)現(xiàn)自作聰明抓住的市場(chǎng)機(jī)遇其實(shí)是：在熊市低價(jià)拋售而在牛市高價(jià)收回。這樣的情況多久發(fā)生一次？太過(guò)頻繁了！
但如果股民不動(dòng)用自己的頭寸，之后他們也就不用拋售自己的股份，也就無(wú)需恐慌了。在經(jīng)歷大跌后，股市總會(huì)反彈。
例如，2008年世界金融危機(jī)期間，全球股票市場(chǎng)市值蒸發(fā)超過(guò)40%。但在2009年，股市全面回春，恒生指數(shù)回升超過(guò)50%，中國(guó)A股市場(chǎng)上漲超過(guò)95%。
如果你的目標(biāo)是超過(guò)五年的長(zhǎng)期收益，且持股的公司低負(fù)債、高收益，你就沒有必要加入恐慌拋售的大軍了。公司效益良好，那么其股票總是會(huì)反彈，且股價(jià)會(huì)持續(xù)走高。
我持有一家總部位于美國(guó)的大型科技公司的股份已經(jīng)五年多了，也持有一家中國(guó)頂尖科技公司的股份超過(guò)三年。期間，兩家公司的股票都大跌過(guò)無(wú)數(shù)次，最近幾天也都跌得厲害。
但我并未出售任何一家的股份。事實(shí)上，在股價(jià)下跌時(shí)，我還買進(jìn)了些股份。
全面分析了兩家公司的季度和年度報(bào)告及其各自產(chǎn)業(yè)后，我對(duì)它們的核心業(yè)務(wù)、管理團(tuán)隊(duì)以及重大投資計(jì)劃有了深刻了解，對(duì)它們的核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力也很有信心。
歸根結(jié)底，投資者無(wú)法預(yù)測(cè)股價(jià)走勢(shì)，從長(zhǎng)期來(lái)看，股價(jià)的決定因素還是公司的財(cái)務(wù)狀況。
關(guān)于作者： 施永豐是新加坡國(guó)立大學(xué)（National University of Singapore ）商學(xué)院副教授。
（編譯：張琦；編輯：齊磊）
