中國(guó)日?qǐng)?bào)4月13日電 （記者 周蘭序 歐陽(yáng)詩(shī)嘉）本周，關(guān)稅風(fēng)波引發(fā)全球市場(chǎng)劇烈震蕩，人民幣資產(chǎn)韌性顯現(xiàn)。多位機(jī)構(gòu)人士和專家表示，維護(hù)資本市場(chǎng)的“政策組合拳”及時(shí)出手，釋放了政策將堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的積極信號(hào)，堅(jiān)定了全球資本對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和政策發(fā)力的信心，中國(guó)可預(yù)期的政策環(huán)境預(yù)計(jì)將為全球資本提供“避風(fēng)港”。

政策工具箱精準(zhǔn)出招 構(gòu)建市場(chǎng)穩(wěn)定防線

本周，以中央?yún)R金為代表的“國(guó)家隊(duì)”果斷出手，央行、金融監(jiān)管總局、國(guó)資委等多部委發(fā)聲馳援，社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資金、上市公司、行業(yè)機(jī)構(gòu)等各路增持回購(gòu)資金緊跟穩(wěn)市節(jié)奏，合力托舉市場(chǎng)。

4月8日，中央?yún)R金公司首次明確其“類(lèi)平準(zhǔn)基金”職能，表示將堅(jiān)定增持各類(lèi)市場(chǎng)風(fēng)格的ETF，加大增持力度，均衡增持結(jié)構(gòu)，另一方面，央行首次表態(tài)，堅(jiān)定支持中央?yún)R金加大力度增持股票市場(chǎng)指數(shù)基金，并在必要時(shí)向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持，標(biāo)志著“中國(guó)版平準(zhǔn)基金”正式確立。

與此同時(shí)，中國(guó)誠(chéng)通、中國(guó)國(guó)新相繼宣布增持中國(guó)股票資產(chǎn)，國(guó)資委表示全力支持推動(dòng)中央企業(yè)及其控股上市公司主動(dòng)作為、不斷加大增持回購(gòu)力度，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)表示，近日已主動(dòng)增持國(guó)內(nèi)股票，近期將繼續(xù)增持。

伴隨“政策組合拳”發(fā)力顯效，A股市場(chǎng)在周一下跌后連續(xù)四天上漲，上證指數(shù)周五漲0.45%收于3238.23點(diǎn)，在岸人民幣對(duì)美元匯率先跌后漲，周五收復(fù)7.30關(guān)口。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理?xiàng)畹慢堉赋?，本周匯金公司加大入市力度，并且明確發(fā)公告將擔(dān)任起“類(lèi)平準(zhǔn)基金”的作用，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)非理性下跌的時(shí)候果斷入場(chǎng)，央行表示在必要的時(shí)候會(huì)給匯金公司提供充足的再貸款支持，這極大地提升了市場(chǎng)的信心。

另一方面，楊德龍指出，社保、險(xiǎn)資、公募基金等機(jī)構(gòu)投資者紛紛宣布加大對(duì)于權(quán)益的投資比例，很多央國(guó)企帶頭發(fā)布回購(gòu)、增持公告，提振市場(chǎng)信心。很多大銀行也發(fā)布公告，除了增持回購(gòu)自身股份以外，還會(huì)加大對(duì)于上市公司再貸款的支持，支持其他上市公司進(jìn)行增持、回購(gòu)。

“這一系列的措施顯示出我們?nèi)f眾一心，同仇敵愾，一起維護(hù)中國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，為未來(lái)的關(guān)稅戰(zhàn)以及相關(guān)談判打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”他說(shuō)。

國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期依然平穩(wěn) A股市場(chǎng)仍有上行潛力

盡管有關(guān)稅沖擊，但許多國(guó)際機(jī)構(gòu)并沒(méi)有降低對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。專家指出，一系列“政策組合拳”傳遞出中國(guó)政府堅(jiān)定維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的積極信號(hào)，進(jìn)一步提振了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和政策發(fā)力的信心，為下一步資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展提供有利條件。

野村全球宏觀研究團(tuán)隊(duì)指出，美國(guó)關(guān)稅毫無(wú)疑問(wèn)將會(huì)影響到中國(guó)的出口部門(mén)，并影響GDP的增長(zhǎng)?！暗覀冾A(yù)測(cè)中國(guó)會(huì)有更大規(guī)模的財(cái)政刺激，來(lái)彌補(bǔ)這一損失。因此，我們堅(jiān)持對(duì)中國(guó)今年GDP增長(zhǎng)為4.5%的預(yù)期?！?/p>

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)（MUFG）旗下子公司——三菱日聯(lián)銀行（中國(guó)）有限公司副行長(zhǎng)林樹(shù)文（Benjamin Lam）表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正持續(xù)向好，增速顯著提升，中國(guó)政府為提振消費(fèi)所做的持續(xù)努力正持續(xù)增強(qiáng)投資者的信心。

瑞銀證券指出，當(dāng)前滬深300指數(shù)的估值較MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)有著12%的折價(jià)，較低的估值水平使A股市場(chǎng)具有更高韌性。瑞銀投資銀行指出，雖然中概股退市擔(dān)憂重燃，但這次影響預(yù)計(jì)較小，理由包括許多大型中概股都已雙重上市；對(duì)于雙重上市的中概股，香港股票的比例在過(guò)去三年中增加30 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到總市值的 60% 左右；香港市場(chǎng)的南向持股比例顯著提高，從 2021 年占市值的5%上升到目前的11-12%。

中國(guó)銀河證券表示，中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)值得期待。國(guó)內(nèi)大循環(huán)的完備性足以讓中國(guó)在全球“抗差邏輯”下相對(duì)美國(guó)具有核心優(yōu)勢(shì)?！凹诱?反制-再加征-再反制”對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)定價(jià)造成一定困擾，防御主題表現(xiàn)更優(yōu)（必選消費(fèi)、金融等）。

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)咨詢委員會(huì)董少鵬認(rèn)為，當(dāng)前關(guān)稅博弈還在進(jìn)行，但大的趨勢(shì)是明朗的，即，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，所謂摧毀性的沖擊是不存在的。中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模大，產(chǎn)業(yè)升級(jí)空間大，消費(fèi)增長(zhǎng)潛力大，內(nèi)循環(huán)底氣足。目前的中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格總體是偏低的，股市保持活躍，并且市值有所上升具備充足條件。

董少鵬指出：“我們的市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)，政策預(yù)期穩(wěn)，消費(fèi)和投資的增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)，整體預(yù)期明確。反觀美國(guó)，投資和消費(fèi)增長(zhǎng)的空間都有限，再加上內(nèi)部政策發(fā)生巨大紊亂，投資者自然會(huì)躲避美國(guó)市場(chǎng)。”

一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回升向好 二季度宏觀政策有望加力

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于4月16日周三發(fā)布一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)一季度GDP同比增長(zhǎng)5.2%左右，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)。

與此同時(shí)，3月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比下降0.1%，降幅較上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。專家指出，當(dāng)前內(nèi)需不足的問(wèn)題仍然突出，但低通脹為下一步我國(guó)宏觀政策發(fā)力對(duì)沖外部風(fēng)險(xiǎn)提供了有利條件。

野村預(yù)計(jì)，中國(guó)將采取多種措施提振內(nèi)需，尤其是加速財(cái)政支出，預(yù)計(jì)中國(guó)會(huì)在年內(nèi)降準(zhǔn)100個(gè)基點(diǎn)，降息30個(gè)基點(diǎn)，平均于第二季度和第四季度實(shí)施。中國(guó)也可能加大對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的扶持力度，以解決該行業(yè)所處的困境。

國(guó)家發(fā)改委中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院決策咨詢部主任孫學(xué)工對(duì)《中國(guó)日?qǐng)?bào)》表示，當(dāng)前中國(guó)增量財(cái)政貨幣政策的空間仍很充足，能夠有效應(yīng)對(duì)外部沖擊的影響，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)。

“2024年末中國(guó)政府債務(wù)與GDP的比約為61%，特別是中央政府債務(wù)與GDP的比僅為25%左右，明顯低于美國(guó)、日本等超出100%的水平，有較大的加杠桿空間，完全可以根據(jù)形勢(shì)需要繼續(xù)提高赤字和特別國(guó)債規(guī)模，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求對(duì)沖外需下降影響，并加大對(duì)受沖擊較大行業(yè)的財(cái)稅支持?！睂O學(xué)工說(shuō)。

貨幣政策方面，孫學(xué)工認(rèn)為總量工具仍有操作余地，金融機(jī)構(gòu)平均存款準(zhǔn)備金率為6.6%，下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)左右可以釋放流動(dòng)性超6000億元。當(dāng)前政策利率水平在1.5%左右，也存在降息空間。同時(shí)，中國(guó)具有豐富的實(shí)施結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的經(jīng)驗(yàn)，配合財(cái)稅和信貸政策，可以對(duì)受沖擊影響較大的行業(yè)提供更精準(zhǔn)的金融支持。

“從以往應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)、全球金融危機(jī)和新冠危機(jī)的情況看，實(shí)際上每次危機(jī)中中國(guó)都加快縮小了與美國(guó)的差距，這充分說(shuō)明中國(guó)的經(jīng)濟(jì)治理體系在應(yīng)對(duì)危機(jī)上的體制優(yōu)勢(shì)?！彼赋?。