當(dāng)?shù)貢r間4月21日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布最新一期《全球金融穩(wěn)定報告》。報告指出，隨著全球金融狀況收緊，以及經(jīng)濟(jì)政策、貿(mào)易政策和地緣政治不確定性高企，全球金融穩(wěn)定風(fēng)險已顯著上升。

△國際貨幣基金組織（資料圖）

報告顯示，自2025年2月以來，美國陸續(xù)宣布的關(guān)稅措施，特別是4月2日公布的超預(yù)期加稅計劃，引發(fā)了全球風(fēng)險資產(chǎn)的大規(guī)模重新定價，股票、貨幣和債券市場的波動性顯著上升。各國紛紛作出回應(yīng)，進(jìn)一步推高了市場的不確定性和緊張情緒。IMF指出，伴隨全球金融狀況的全面收緊，全球宏觀金融領(lǐng)域的增長下行風(fēng)險已明顯上升。

根據(jù)IMF模型評估，當(dāng)前全球金融體系面臨三大突出風(fēng)險：

首先，盡管近期市場經(jīng)歷波動，但美國等主要市場的股市和企業(yè)債券估值仍處高位。隨著經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下修，資產(chǎn)價格可能進(jìn)一步大幅調(diào)整。

其次，金融體系內(nèi)部的杠桿風(fēng)險加劇。對沖基金和資產(chǎn)管理行業(yè)的杠桿水平持續(xù)上升，與銀行的關(guān)聯(lián)度也進(jìn)一步加深。一旦非銀行金融機(jī)構(gòu)因市場波動被迫大規(guī)模去杠桿，可能對提供融資的銀行體系造成連鎖沖擊。

第三，主權(quán)債務(wù)風(fēng)險持續(xù)累積。數(shù)據(jù)顯示，目前全球主權(quán)債務(wù)總額已達(dá)到全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的93%，而十年前這一比例僅為78%。債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的國家，尤其是新興市場，未來在債務(wù)再融資和新增財政支出方面將面臨更高成本和更大挑戰(zhàn)。

此外，IMF特別警告，重大地緣政治事件，尤其是軍事沖突，不僅可能導(dǎo)致股市大幅下跌、主權(quán)風(fēng)險溢價上升，還可能通過貿(mào)易和金融渠道在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，加劇市場動蕩。

面對日益上升的金融穩(wěn)定風(fēng)險，IMF在報告中呼吁各國政策制定者采取果斷行動。報告建議，各國應(yīng)加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，確保市場正常運作，同時強(qiáng)化對銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)的審慎監(jiān)管，特別是針對高杠桿風(fēng)險和交叉關(guān)聯(lián)風(fēng)險的管理。各國應(yīng)全面、及時且一致地執(zhí)行《巴塞爾協(xié)議III》和其他國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，確保銀行體系擁有充足的資本與流動性緩沖。

對于主權(quán)債券市場，IMF建議發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通過控制債券發(fā)行規(guī)模、強(qiáng)化中央清算機(jī)制、減少對手方風(fēng)險來提升市場韌性；新興市場國家則需通過加強(qiáng)債務(wù)管理框架、明確發(fā)債與償債策略，發(fā)展本國長期投資者基礎(chǔ)，以緩解外部融資壓力。

在應(yīng)對地緣政治風(fēng)險方面，IMF敦促各國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)情景分析和壓力測試，前瞻性識別潛在沖擊，提前部署應(yīng)急措施。

同時，IMF強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前高杠桿、高互聯(lián)的全球金融環(huán)境下，繼續(xù)深化多邊監(jiān)督與強(qiáng)化全球金融安全網(wǎng)建設(shè)，對于有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險至關(guān)重要。在這一充滿不確定性的時期，各國必須高度警惕金融體系脆弱性的累積，防范小范圍壓力演變?yōu)閺V泛系統(tǒng)性危機(jī)。及時、協(xié)調(diào)、有力的政策應(yīng)對，將是全球經(jīng)濟(jì)維持韌性與復(fù)蘇前景的關(guān)鍵。